出品 | 子弹财经
作者 | 魏帅
编辑 | 冯羽
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
宁德时代企业发展的硬刚起伏,似乎与曾毓群的曾毓露面次数负相关。
2021年时,群走前宁宁德时代连续五年站在了全球动力电池装机量的向台榜单首位,上市三年市值即突破万亿元,德时代用成为创业板首个突破万亿市值的换电公司。
那一年,闪充公众视野和媒体镜头中,硬刚几乎找寻不到这位企业家的曾毓身影。
科班出身的群走前宁曾毓群,一直以低调的向台姿态示人。17岁就考入上海交通大学船舶工程系,德时代用博士更是换电师从中国电池界泰斗陈立泉。
宁德时代的闪充快速成长,让其在市场罕有对手。硬刚加之本人低调沉稳的性格,更让其在公司发展的初期鲜少站于台前。
但今时不同往日。
伴随着宁德时代与主机厂等合作伙伴间合作的升级,曾毓群也逐渐开始出现在车企发布会的镁光灯前,为车企站台。
如今,市场的变化快得难以想象。不同于新能源汽车发展早期的时代性,此时的宁德时代也身处在变幻莫测的行业“风雨”之中。
在2024年财报数据中,宁德时代的营收首次出现负增长。更早之前,宁德时代二次港股上市也需要投入更多的精力。
从冲刺港股上市,到企业经营下滑,再到行业竞争态势的白热化,曾毓群必须回归到台前,成为那个亲力亲为的人。
就在财报发布后不久的3月18日,曾毓群与李斌一起站在了签约台前,携手蔚来打造全球换电网络,并推进换电行业标准的建立。
过去,曾毓群并不是一个喜欢过多形式主义的企业家。成立多年来,尽管是产业链上的明星企业,但宁德时代却并不热衷于新闻报道。
但在这次与蔚来签约仪式后的晚宴环节,曾毓群却罕见地准备起了小巧思:一道由芋头、冬瓜和萝卜做成的“锂光逐梦号时光机”,上书有“蔚来有你,宁聚同行”字样。
在李斌和蔚来的困难时刻,曾毓群颇有些同舟共济的意味。
但此时此刻,宁德时代这个伙伴当得并不容易。动力电池周期波动下的单价下降、营收下滑,以及储能、换电业务的波动性影响下,宁德时代首先要做的,是验证自己路线的正确性。
对于宁德时代来说,下滑二字,并不多见。
在3月14日发布的2024年报中,宁德时代实现营业收入3620.13亿元,同比下降9.7%,这是其自2018年上市以来首次出现年度营收负增长。
虽然,在净利表现上,宁德时代归母净利润仍达到507.45亿元,同比增长15.01%,创下历史新高,相当于平均每天盈利1.39亿元。但营收下降的信号,或正预示着改变的发生。
如今,宁德时代的业务线主要分为动力电池系统、储能电池系统、电池材料及回收、电池矿产资源。其中,动力电池既是基础业务,更是主要收入来源。
因此,动力电池份额的变化,直接影响整体业绩的走向。
数据显示,宁德时代2024年全年锂电池出货量达475GWh,同比增长21.79%,分别占据全球动力电池和储能电池市场的37.9%和36.5%,出货量均排名全球第一。
看似仍身居头部,但后进者们却在暗暗发力。2022年,宁德时代全球市场份额还高达43.4%。三年时间,有近7%的市场份额,被其余动力电池供应商瓜分。
而反观动力电池行业本身,更经历了一场比主机厂间更激烈的价格战。
2024年,令所有动力电池企业“头疼”的大事,便是碳酸锂原材料价格的大幅跳水,单价下降超65%。这一看似全行业的降本利好,但却实实在在压缩了动力电池企业们的生存空间。
据行业人士透露,部分二线动力电池供应商的报价甚至已经下探触及成本红线。
宁德时代的应对办法则是通过规模效应对冲原材料波动影响。
宁德时代官方消息显示,目前公司共有13个电池生产基地,规划产能为676GWh,是全球最大的锂离子电池产能规模。这种规模优势,一定程度上分散着终端供货价格带来的压力。
在产品端,为了在有限的报价中争取利润空间,宁德时代在2024年推出了神行电池、麒麟电池等新产品序列,这几款最新技术成果下的产品,更具备毛利优势。
从财报数据上显示的信息,2024年,宁德时代麒麟、神行等高毛利电池产品在乘用车领域快速渗透,推动动力电池毛利率增长至23.94%,同比提升了5.81个百分点。
相对应的,宁德时代也成为业内少有的研发投入超过百亿元的企业。
财报显示,宁德时代2024年研发投入186.1亿元,目前研发团队规模突破2万人,近五年的研发投入就已经超过600亿元。身为行业头部,宁德时代或主动或被动地需要高研发投入,以搭建足够有效区别行业的技术护城河。
但行业增速放缓以及红利期消退,始终成为影响企业周期性发展的重要因子。
可以肯定的是,在头部集群效应如此明显的动力电池产业中,行业正在从增量竞争快速向存量竞争转化。SNE Research数据显示,全球新能源车动力电池使用量同比增速从2022年的71.8%降至2024年的27.2%。
而宁德时代的动力电池销量增速也从2022年的107.09%下滑至2024年的18.85%。
草蛇灰线,伏脉千里。或许直言宁德时代的行业主导地位受到挑战过于夸张,但是积少成多的量变,或成为影响这家企业未来走向的伏笔。
每当传统业务单元逐渐见顶之时,新型的业务便成为未来发展的重要动力——例如宁德时代口中的储能业务。
在此前的宁德时代储能新品发布会上,储能已经被定义为宁德时代未来发展的重要动力。
这种笃定,背后是早在十三年前的业务布局。其在公司最早进入动力电池行业之时,就已经参与国家级风光储输项目。
前期的积累是缓慢的,直到2023年,储能才成长为仅次于动力电池之后的第二大营收来源,占比当年公司营收的14.94%。
但在2024年的业绩表现中,储能业务或许有些“辜负”期待。
2024年全年,宁德时代的储能营收为573亿,占比15.83%,虽然占比有所增加,但营收金额相较去年却实现同比下滑4.36%。
背后的主要原因是,储能单价的跳水。2024年,宁德时代储能电池平均售价为0.616元/Wh,较上一年度的0.868元/Wh降幅超过29%。
尤其是在第四季度,储能电池出货量约为16GWh,环比三季度下滑近50%。这让刚刚看到储能业务曙光的宁德时代,即刻体会到了行业的“冰与火”。
事实上,储能业务之所以会受到包括宁德时代在内动力电池厂商的青睐,极大原因在于可以吸纳如今动力电池产能军备赛中的剩余产能。
而且,储能业务的毛利也相当可观。2024年,宁德时代的储能业务实现比动力电池还要高的毛利率水平,为26.84%,同期动力电池业务毛利率为23.94%。
但需要明白的是,不同于动力电池业务,宁德时代储能业务客户的全球性更加明显。
截至目前,宁德时代储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中石油等国内外企业。
全球化的布局、增多的海外客户,也让其身处在各种政策与变动影响之中。
一方面,海外业务的周期长、确认复杂等特征,导致了回款周期慢,另一方面出口退税政策在去年四季度发生调整,直接影响了四季度的收入情况。
此外,地缘政治因素也不可避免地影响着宁德时代海外业务的开展。目前,宁德时代推进布局的匈牙利工厂、德国工厂以及西班牙工厂,或都有这番考量。
国内方面,最大的影响来源于政策端。2025年,新建新能源项目不再强制要求配套储能设施,转为市场化引导模式。目前,取消强制配储政策已经在全国范围内生效。
未来,市场化的竞争,低质产能淘汰下产业的升级势必会影响整个行业的发展,行业的需求也或将变得更为谨慎。
即便是宁德时代,也需要思考在新时期下的技术创新和商业模式探索。
更何况,还有对手的“虎视眈眈”。据了解,亿纬锂能在储能电池上的业务布局进展飞速。其于去年就已经锁定未来五年81GWh的储能电池意向订单。
但相比于扔挺立在财报数据中的两大业务板块,换电业务或许最令曾毓群“恼火”。
布局换电业务三年,在宁德时代和曾毓群最为坚定换电业务前景的时刻,行业闪充技术直接给他们泼了一盆冷水。
2022年,宁德时代首次推出了换电产品——巧克力换电块。这一颇似巧克力的模块化电池组装方案,可实现单块200公里的续航。
但最初的分包模式占据空间大、造价高,并未获得车企们的青睐。
所以在最初的两年,宁德时代的换电业务仅仅停留在摸索阶段,换言之并不是其业务的重心。
直到2023年,整包换电模式下的新一代巧克力换电块,续航里程最高达600公里,也吸引更多车企加入宁德时代的巧克力换电联盟。
在去年年底举办的换电业务发布会上,宁德时代首次披露了换电目标,将在2025年建设1000座换电站,覆盖30座以上城市。
这一目标,直接越过了行业内另一位换电拥趸——蔚来。
相比于宁德时代这样的动力电池企业在同一赛道内切换,蔚来更早进入换电领域,但也相应经历更长时间的投入期。
一个行业共识是,换电是一个重资产、高投入、长周期的产业,链条复杂、利益相关方多。
这点曾毓群自己比谁都清楚。这一描述也出现在曾毓群的发言稿中。
也正因如此,不少行业人士判断,宁德时代与蔚来的合作共建,也是行业发展的必然。
“对于宁德时代而言,合作是一个很好的实现技术互通、快速实现商业化的途径。”一位业内人士表示。
但不等合作落于实地,就在蔚来与宁德时代签约的当天,比亚迪几乎同一时间发布大功率快充的进展消息。
据悉,该解决方案可实现1000kW的最大充电功率,即兆瓦闪充。在比亚迪汉L的充电实测中,实现1秒充2公里,充电五分钟补能407公里。
这个补能效率,几乎可以和加油相提并论,换电百秒左右的补能效率,显然不能与其相提并论。
在兆瓦闪充面前,换电疑似失去所有力气和手段。
按照比亚迪的说法,比亚迪4000个兆瓦闪充站正在布局中,首批约500个在4月初汉L和唐L上市阶段即可启用。
当然,理论上讲,一旦技术突破后,落地只是时间问题。作为产业链上的“垂直整合怪”,比亚迪的执行力是其一贯的优势。
未来换电还是闪充,终究需要实践来验证。
但显然,未来补能市场不再是曾毓群简单定义中的“换电、家充和公共充电桩三分天下”。
而更“危险”的在于,留给宁德时代的后手,真不多了。
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